TCELL 2019/12 Bilanço ve Hisse Analizi

Başta belirtmeliyim ki aşağıdaki çalışmalar son açıklanan bilançolar ve faaliyet raporu üzerinden çıkardığım tablolar ve yorumlardır. Görüşler kişisel görüşlerimdir. Kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan görüşler genel yatırım yorum ve tavsiyesi kapsamındadır.

Yazının yazıldığı tarihte TCELL şirketinde bir miktar yatırımım bulunmaktadır. Yazdıklarım bu kapsamda değerlendirilmelidir.

Merhabalar,

Bugün sizlere TCELL’in son açıkladığı bilanço üzerinden yaptığım analizleri paylaşmak istiyorum. Turkcell’i salgın öncesi de portföyümde tutuyordum. Salgın sonrası hem daha az etkileneceğini düşünmem; hem de Paycell gibi, internet kullanımının artması gibi etkenlerden dolayı pozitif etkileneceğini düşünmem sebebiyle bir miktar pozisyonumu arttırdım.

Satışlar

TCELL 2019/12 döneminde çeyreklik olarak 6.405 mio TL satış gerçekleştirmiş, yıllık satış rakamı ise 23.992 mio TL’ye ulaşmış.

Çeyreklik satışlar geçen senenin aynı çeyreğine göre %19 artmış, yıllık satışlar ise %18 artmış.

Brüt Kar

TCELL 2019/12 döneminde çeyreklik olarak 2.072 mio TL brüt kar elde etmiş, yıllık brüt kar ise 8.054 mio TL’ye ulaşmış.

Brüt kar geçen senenin aynı çeyreğine göre %19 artmış, yıllık olarak ise %13 artmış.

Brüt kar marjı çeyreklik bazda %32,35 olmuş. (Önceki çeyrek: %36,56; Geçen sene aynı çeyrek: %32,20)

FAVÖK

TCELL 2019/12 döneminde çeyreklik olarak 3.334 mio TL FAVÖK elde etmiş, yıllık FAVÖK ise 11.622 mio TL’ye ulaşmış.

FAVÖK rakamı geçen senenin aynı çeyreğine göre %85,00 artmış, yıllık olarak ise %10,80 artmış.

FAVÖK marjı çeyreklik bazda %52,05 olmuş. (Önceki çeyrek: %44,30; Geçen sene aynı çeyrek: %33,77)

Net Kar

TCELL 2019/12 döneminde çeyreklik olarak 756 mio TL net kar elde etmiş, yıllık net kar ise 3.246 mio TL’ye ulaşmış.

Net kar rakamı geçen senenin aynı çeyreğine göre %12,53 azalmış, yıllık olarak ise %60,63 artmış.

Net kar marjı çeyreklik bazda %11,80 olmuş. (Önceki çeyrek: %12,70; Geçen sene aynı çeyrek: %16,19)

Kar Marjları

Çeyreklik ve yıllıklandırılmış kar marjları aşağıdaki gibidir:

Cari Oran

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre cari oranı 1,53 seviyesindedir. (ideal seviye 2 olmakla beraber 1,30 ve üzeri de olumludur)

Önceki çeyrek: 1,52

Önceki sene: 1,56

FD/FAVÖK

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre FD/FAVÖK oranı 3,87 seviyesindedir.

Önceki çeyrek: 3,62

Önceki sene: 4,85

PD / DD

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre PD / DD oranı 1,76 seviyesindedir. (ideal pd/dd oranı şirketin özsermaye karlılığına ve temettü politikasına göre değişebilmekle beraber kural olarak ne kadar düşükse o kadar ucuzdur diyebiliriz.)

Önceki çeyrek: 1,63

Önceki sene: 1,96

NET BORÇ / FAVÖK

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre Net Borç/FAVÖK oranı 0,84 seviyesindedir. (ne kadar düşükse o kadar iyidir diyebiliriz)

Önceki çeyrek: 0,94

Önceki sene: 1,21

ÖZSERMAYE / AKTİFLER

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre Özsermaye/Aktifler oranı 0,40 seviyesindedir. (şirketin ne kadar kendi kaynaklarıyla döndüğünü ve dış kaynak kullandığını göstermektedir. 0,50 ve üzeri olması idealdir.)

Önceki çeyrek: 0,38

Önceki sene: 0,38

Net Kar/PD

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre Net Kar/PD ilişkisi aşağıdaki gibidir.

FAVÖK/PD

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre FAVÖK/PD ilişkisi aşağıdaki gibidir.

ÖZSERMAYE / NET BORÇ

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre Özsermaye / Net Borç ilişkisi aşağıdaki gibidir. (Sarı olan çizginin üstte olması koşuluyla aralarındaki boşluk ne kadar fazlaysa o kadar olumludur)

SERBEST NAKİT AKIŞI (SNA) / PD

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre SNA aşağıdaki gibidir.

Yıllıklandırılmış SNA: 6.397 mio TL (Önceki yıl aynı dönem: 3.508 mio TL)

Turuncu çubuk piyasa değeridir. SNA ile PD arasındaki ilişkiyi görebilirsiniz.

NET YPP (Yabancı Para Pozisyonu)

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre Net YPP aşağıdaki gibidir. (Sıfır çizgisinin üzerinde olması şirketin kur krizine karşı kalkanı olduğu anlamına gelmektedir.)

OFNA Trendi

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre OFNA (operasyonel faaliyetlerden nakit akışı) trendi aşağıdaki gibidir. (Artma eğiliminde olmasını bekleriz.)

NİS Değişim Trendi

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre NİS (net işletme sermayesi) trendi aşağıdaki gibidir. Aşağıdaki grafikte net işletme sermayesinin geçen sene aynı döneme göre değişim trendi görülmektedir. Dolayısıyla artış göstermesi olumlu, düşüş göstermesi olumsuzdur diyebiliriz.

CAPEX Trendi

TCELL’in 2019/12 bilançosuna göre CAPEX (yatırım harcamaları) trendi aşağıdaki gibidir. Şirketin kaynaklarıyla ne kadar duran varlık artışı olmuş onu göstermektedir. Yukarıdaki NİS trend tablosundaki gibi çubuk geçen senenin aynı dönemine göre ne kadarlık bir değişim olduğunu göstermektedir.

Yorum

TCELL’in son bilançosunu şirketin nakit akışı, kar marjları ve borçluluğun azalması anlamında güzel buluyorum. Ve bu olumlu gidişin henüz hisse fiyatlarına yansımadığını düşünüyorum.

Turkcell salgın dönemini nispeten az hasarla hatta belki de bir miktar avantajla atlabilecek pozisyonda bir şirket. PAYCELL temassız ödeme, Superonline abone artışı ve mobil data kullanım artışının 2020/3 ve 2020/6 bilançolarına olumlu yansıyacağını düşünüyorum.

Saygılar